Bavaria III

En cuanto a la negociación, la situación es la siguiente: hay dos multinacionales punteras en este momento: SABMiller y Scottish & Newcastle. La novedad es que la más pequeña, la escocesa, puede ser más atractiva que SABMiller, la cual sigue muy interesada. Scottish & Newcastle tiene un valor en bolsa hoy de 7.800 millones de dólares. El valor que tendría Bavaria en cualquier fusión sería del orden de esa cifra pues el Ebitda de 2004 fue cercano a los 780 millones de dólares y el múltiplo que se aplicaría en una fusión no sería inferior al 10 (780 X 10 = 7.800 millones de dólares). Esto significa que Bavaria tendría alrededor del 50 por ciento de las acciones de la compañía fusionada. El mismo negocio con SABMiller dejaría a Bavaria tan solo con el 30 por ciento. Los accionistas no recibirían la totalidad del precio de la fusión pues hay que deducir 2.000 millones de deuda.