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| 3/23/1992 12:00:00 AM

DESPUES DE LA TEMPESTAD

Los precios de las acciones están cayendo, pero los especialistas lo consideran un fenómeno pasajero.

UN HECHO PECULIAR ESTA sucediendo en medio del boom que viven las bolsas de valores del país. Las cotizaciones en el mercado accionario están en baja -aunque no muy pronunciada- y la venta de tales papeles está casi paralizada. El fenómeno tiene varias explicaciones, pero la más generalizada es que los colombianos apenas están aprendiendo a jugar con las acciones. Según el presidente de la Bolsa de Bogotá. Hernán Beltz Peralta, "la gente apenas empieza a aprender a manejar este juguete y aún no tiene muy en claro cuándo comprar y cuándo vender. Este no es el mercado de acciones de Tokio, Nueva York o Londres".
Esa falta de manejo de mercado explicaría, según Beltz, los altibajos que ha tenido el mercado en los últimos días. Las operaciones con los papeles de propiedad de las grandes empresas del país crecieron durante los primeros días del año en más de mil por ciento, con respecto a igual período en 1991 mientras el mercado en su conjunto aumentó 200 por ciento, con ruedas que alcanzaron operaciones diarias promedio de 15 mil millones de pesos, tres veces más que hace un año. Con tal dinamismo, los precios se dispararon y muchas acciones alcanzaron la cotización más alta de su historia.
A finales de enero, sin embargo, las operaciones accionarias entraron en un período de quietud y se presentó una baja en las cotizaciones que alcanzó a causar nerviosismo entre los inversionistas. A partir del 11 de febrero se dio una recuperación satisfactoria (alza de 10 puntos en el nuevo índice de precios de la Bolsa de Bogotá), lo que alivió en algo la tensión. Pero a mediados de la semana pasada, las vacas flacas retornaron al corro de la bolsa y, según los especialistas, así puede seguir por varios días.
El índice de la Bolsa de Bogotá se cayó 12 puntos en sólo dos días la semana pasada -aunque las cotizaciones siguen siendo mucho mayores a las registradas al finalizar 1991 en todas las bolsas del país. Y dicha caída, según los comisionistas, tiene una explicación muy clara: hay gran número de acciones en venta. Lo que no está muy claro es a qué se debe ese exceso de oferta. Porque si bien es cierto que muchos de los inversionistas, al ver caer las cotizaciones a finales de enero y comienzos de febrero, decidieron recuperar sus dineros antes que perder las ganancias que consideraban aseguradas, no existen razones económicas de fondo que justifiquen el temor a una caída generalizada. Y, nuevamente, hay quienes consideran que el problema surge precisamente de la falta de conocimiento del mercado. Como le dijo a SEMANA un comisionista: "Aquí todo eI mundo quiere comprar en alza y vender en baja, cuando el verdadero juego de la bolsa es el contrario ".
El otro factor que lleva a los inversionistas a tomar un respiro es la próxima realización de las asambleas anuales de accionistas que tienen lugar entre los últimos días de febrero y todo el mes de marzo. Durante esas reuniones de propietarios se decide la distribución de dividendos, cambio de directivas, nuevas emisiones de accciones y los derroteros de cada compañía. Esas modificaciones generarán nuevos comportamientos en los precios de las acciones en el mercado.
Los intermediarios consideran que se avecina una nueva alza y aconsejan a sus clientes que esta es la hora de entrar en el juego, aunque advierten que el nivel de riesgo es alto en esta clase de inversión. "Puedo apostar lo que quiera que en un mes este negocio estará muy arriba", aseguró un comisionista a SEMANA. Lo que demuestra la actual situación del mercado es que habrá etapas de transición, en las cuales será muy duro lograr liquidez inmediata para el inversionista corriente. En otras palabras, que habrá coyunturas en las cuales, aunque se haya ganado mucho, será difícil embolsillarse el dinero de un día para otro.
Pero mientras todo eso ocurre, al mercado llegan nuevas alternativas. La semana pasada fue inscrita en la Bolsa de Bogotá la acción de Colsanitas y la lista se puede agrandar en breve. Por ahora está demostrado que este mercado no es de corto sino de mediano y largo plazo. Y como dicen los abuelos, "la constancia vence lo que la dicha no alcanza ".


EL COMPORTAMIENTO ACCIONARIO

COTIZACION COTIZACION
ENE. 3192 FEB. 1992

ACERIAS PAZ DEL RIO 49.51 39.00
AVIANCA 67.81 50.00
BANCO ANGLO COLOMBINAO 600.00 530.00
BANCO CIAL. ANTIOQUEÑO 1.696.76 1.580.00
BANCO DE COLOMBIA 6.00 5.04
BANCO DE BOGOTA 2.600.00 1.970.00
BANCO GANADERO 120.03 114.00
BANCO DE OCCIDENTE 2.034.00 1.900.00
BANCO DEL COMERCIO 0.10 0.08
BANCO INDUST. COLOMBIANO 1.800.00 1.600.00
BAVARIA 1.900.00 1.750.00
CADENALCO 710.00 684.44
CARTON DE COLOMBIA 2.005.00 1.850.00
CEMENTO ARGOS 3.900.00 3.430.00
CEMENTOS CARIBE 2.666.00 2.185.00
CEMENTOS DEL VALLE 3.403.41 3.852.00
COLSEGUROS 76.31 65.00
COLTABACO S.A. 4.440.00 3.800.00
COLTEJER 321.83 243.00
CONSTRUCEL 177.30 215.00
ETERNIT COLOMBIANA 230.00 300.00
FABRICATO 840.00 600.00
MINEROS DE ANTIOQUIA 471.00 378.10
NACIONAL DE CHOCOLATES 3.528.00 3.100.00
NOEL 2.936.00 3.528.00
TEJICONDOR 613.54 522.38
SURAMERICANA DE SEGUROS 7.107.00 6.900.00
Fuente: Bolsa de Bogotá
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