EMISION SALUDABLE

5 de abril de 1999

El pasado martes la República de Colombia realizó una emisión de bonos soberanos a
cinco años por 500 millones de dólares, los cuales tuvieron una gran acogida por parte de un amplio grupo de
inversionistas europeos y estadounidenses. Fue tal la demanda por los bonos colombianos que la emisión
inicial de 400 millones _realizada a través de J.P. Morgan_ debió ser incrementada en 25 por ciento. Los
recursos captados prácticamente cubren las necesidades de endeudamiento del país en dólares para 1999.
Aunque el gobierno adujo que la aceptación de los bonos en los mercados internacionales es reflejo de la
confianza que despierta el programa de ajuste fiscal del gobierno y la certificación plena obtenida en la lucha
contra el narcotráfico, la verdad es que son una ganga para los inversionistas y bastante costosos para el
gobierno. Los papeles se emitieron con un cupón de 10,87 por ciento, es decir 558 puntos base (5,58 por
ciento) por encima de los bonos del Tesoro norteamericano a cinco años. Hace menos de dos años la prima
que pagaban los papeles colombianos sobre sus similares norteamericanos era de tan solo 130 puntos base.