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| 2/17/1997 12:00:00 AM

EL DESENHUESE

LOS PAPELES DEL GOBIERNO DEJARAN DE SER UN ENCARTE PARA LOS AHORRADORES PARA CONVERITRSE EN UNA OPCION DE RENTABILIDAD Y LIQUIDEZ.

EL DESENHUESE EL DESENHUESE
Hoy en día muchos consideran que contar con un título de deuda pública es lo mismo que 'tener mamá pero muerta', tal como reza el dicho. Sin embargo eso cambiará desde el próximo viernes cuando arranque una competencia sin precedentes en Colombia, a la que acudirán la mayor parte de los bancos, algunas corporaciones financieras, unas cuantas entidades internacionales con intereses en Colombia y uno que otro comisionista de bolsa. Todos llevarán al Ministerio de Hacienda unas novedosas propuestas para tratar de quedar entre los elegidos para montar un nuevo negocio en el país: el de los creadores de mercado para los papeles del gobierno.Estos nuevos actores, que entrarán en escena en menos de un mes, son nada más y nada menos que la esencia del mayor cambio que se ha hecho en Colombia en cuanto a endeudamiento público interno. Se trata de crear un mercado secundario para los papeles oficiales, en el cual pueda participar cualquier persona, cuyo movimiento estará a cargo de los llamados creadores de mercado.Lo que ocurre es que, tradicionalmente, apenas el 10 por ciento de las colocaciones de los papeles de deuda interna se ha transado en el mercado de valores, en tanto que el restante 90 por ciento se ha hecho a través de operaciones acordadas y convenidas con las entidades del sector público. Con el nuevo esquema dicha proporción cambiará: sólo el 60 por ciento serán convenidas y el resto serán colocadas entre los agentes privados (ver cuadro).Según el director de crédito público del Ministerio de Hacienda, Clemente del Valle, "antes no se aprovechaba el inmenso volumen de recursos que se mueve a través de los papeles de deuda pública para desarrollar el mercado de capitales y fomentar el ahorro de los colombianos. Adicionalmente, se amarraba a las entidades oficiales a invertir en papeles públicos". Al respecto está el ejemplo del Instituto de Seguros Sociales _ISS_, que durante mucho tiempo estuvo obligado a invertir sus reservas en papeles del gobierno, existiendo mejores opciones en el mercado, lo que según muchos analistas significó un sacrificio de rentabilidad.Con el nuevo esquema se espera que se repita la experiencia internacional: los países que más han avanzado en el desarrollo del mercado de capitales son aquellos que han empezado por desarrollar el mercado de la deuda pública.Y es que, sin duda, es mucho el dinero que se va a movilizar como para que no tenga impacto en la economía: para este año el endeudamiento interno será de 4,7 billones de pesos. Y de ese total, el que se moverá en el mercado secundario ascenderá a dos billones de pesos. De ahí que haya tanta ansiedad en el sector financiero por saber cuáles serán las 10 ó 15 entidades que podrán funcionar como operadores de mercado.La verdad es que no cualquiera podrá ostentar ese privilegio, pues tendrán que ser entidades cuya capacidad patrimonial les permita asumir una posición propia en papeles del gobierno. Su misión será adquirir los títulos en las subastas que haga el gobierno y luego cotizar diariamente su compra y venta en el mercado secundario. La idea es que cuando ofrezcan un valor se comprometan con él, es decir, que no especulen y así le den mayor transparencia al mercado.Pero, aparte de las incidencias sobre el mercado, el nuevo sistema tendrá efectos sobre los ahorradores. Por un lado el gobierno ofrecerá papeles con vencimientos entre 90 y 180 días, que son los preferidos por los colombianos, con una ventaja sobre los CDT, y es que su riesgo es cero por tener respaldo oficial. Además de eso los papeles de deuda pública tendrán liquidez. Eso quiere decir que el día en que el comprador los quiera vender, los creadores de mercado estarán listos a adquirirlos y negociarlos.Así las cosas, lo que está por ocurrir en el campo del endeudamiento interno no es de poca monta. Y lo más importante es que los papeles públicos se convertirán en opciones rentables, líquidas, transables y de poco riesgo, con lo que los ahorradores dejarán de ver al gobierno como un oferente que encarta y, a la vez, el gobierno logrará menores costos financieros por el movimiento de sus títulos.

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