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| 1/6/1997 12:00:00 AM

EN JAQUE

LOS COMISIONISTAS DE BOLSA PIDEN QUE A LAS MESAS DE DINERO INDEPENDIENTES SE LES EXIJAN LOS MISMOS REQUISITOS QUE ELLOS TIENEN

EN JAQUE EN JAQUE
Si hubo una preocupación que rondó los salones y reuniones del XI Encuentro Nacional de Comisionistas, que se llevó a cabo la semana pasada en Bogotá, fue la competencia en que se han convertido las mesas de dinero. Y es que existen de tan diversas gamas y colores que hay casos en los cuales los comisionistas ni siquiera saben con quién es la 'pelea'. Lo que ocurre es que, así como hay mesas de dinero ligadas a las entidades financieras, también hay otras que son independientes, que operan en condiciones más favorables por tener una legislación más flexible.Para los comisionistas todas son competencia. Al fin y al cabo, según cálculos de la Superintendencia de Valores, en el mercado bursátil se realiza apenas un monto equivalente al 80 por ciento de las operaciones que tienen lugar por fuera de las bolsas. Y por eso está cundiendo el pánico entre los comisionistas, pues el pedazo de la torta que no tienen está en manos de las mesas de dinero. Sin embargo, ellos mismos diferencian entre las mesas de dinero de los bancos y las independientes. En cuanto a las de los bancos, no las acusan de nada, aunque son las que más 'guerra' les dan pues le ofrecen al cliente el respaldo patrimonial de su entidad. Y no las critican porque, como dijo el presidente de una de las firmas comisionistas más reconocidas del país, "ofrecen el respaldo necesario para que un inversionista se sienta tranquilo. Y además nosotros somos los que estamos invadiendo el terreno de los bancos, al trabajar especialmente con renta fija, que en cualquier país es labor de las entidades financieras. Lo que ocurre es que aquí hay una falla estructural del mercado por la debilidad de las acciones".Y la mejor prueba de ello es que a septiembre de este año apenas el 5 por ciento de las operaciones totales en las bolsas de valores correspondieron a acciones. Pero de lo que sí hablan con malestar los comisionistas es de las mesas de dinero independientes, que según ellos no compiten en igualdad de condiciones. La razón es que para los comisionistas hay muchos más requisitos, como tener un capital mínimo y estar sujetos al permanente control de la Supervalores, por ser entidades vigiladas, en tanto que las mesas independientes, aunque tienen que estar inscritas en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios, no tienen las mismas exigencias por no ser vigiladas. Y lo peor es que hay muchas que ni siquiera están inscritas en dicho registro, que son las llamadas piratas.La preocupación es comprensible, pues sólo de las mesas independientes registradas hay 162 _ver listado de la página siguiente. Las que no están incluidas son ilegales y la Supervalores no recomienda negociar con ellas_. Y si a las legales se le suman las 'piratas' la cifra puede superar ampliamente las 200. "Con tal proliferación, lo mínimo que podrían hacer es vigilarlas, pues es difícil competir con entidades que pueden hacer labores de intermediación sin requerir siquiera de un capital mínimo", dijo el mismo presidente de la comisionista.Sin embargo el superintendente de Valores, Andrés Uribe, dijo a SEMANA que "no podemos vigilarlas porque la ley no nos lo permite". Y aclara que para eso hay que adelantar un proceso previo, que arrancó con la expedición de la resolución 1201 del 22 de noviembre en la que se define cuáles son los intermediarios de valores.La norma les fija una serie de requisitos a las mesas de dinero independientes, con la idea de equiparar la competencia. De hecho, para estar inscritas en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios, las mesas tienen que demostrar a partir de febrero de 1997 que cada 20 días realizan más de 15 operaciones de adquisición de títulos y 15 de enajenación que en conjunto sumen 65.000 salarios mínimos, lo que representa unos 9.000 millones de pesos. Según una fuente de la Supervalores, "así es muy difícil que todas las que están inscritas puedan seguir en el Registro, de manera que muchas tienden a desaparecer". Adicionalmente, la resolución obliga a enviar sus estados financieros cada mes, así como a presentar la hoja de vida de los socios, entre otras. También les pide las políticas para evitar los negocios que permitirían legalizar bienes provenientes de actividades ilícitas.Pero lo más importante de la norma es que obliga a las mesas independientes 'piratas' a registrarse de aquí a febrero. De lo contrario la Supervalores podrá ponerles multas y liquidarlas. El problema es que muchas de ellas no se conocen, y aunque en el sector abundan los rumores sobre sus nombres, es difícil comprobar que sí ejercen las actividades de una mesa de dinero.Y en cuanto a las mesas bancarias, con la resolución éstas tendrán que realizar sus operaciones diarias a través de un sistema electrónico, de manera que el mercado sepa cuánto volumen mueven y qué operaciones realizan.Según Andrés Uribe, "todo eso nos va a permitir conocer el mercado, para ahí sí presentar un proyecto de ley que nos permita vigilarlas". Sin embargo, pese a su explicación, los corredores no creen que la reglamentación elimine la competencia desigual. Después de todo, como dijo un corredor, "la mayoría son creadas por personas que salieron mal de las firmas comisionistas y a veces trabajan con dineros de dudosa procedencia. Pero lo peor es que el mercado no las rechaza. Hay comisionistas que hacen negocios con ellas. Incluso hay casos en los que hacen sus operaciones con entidades del sector público".Pero, aparte de las implicaciones para los comisionistas, lo grave es que las mesas ilegales no ofrecen un respaldo para los inversionistas. Como dijo una fuente de la Supervalores, "si una de esas firmas se pierde con la plata ni siquiera sabremos dónde encontrarla y nadie va a responder. Aunque tampoco podríamos hacer mucho si una de las mesas independientes que están en el registro hace lo mismo, por no ser vigilada, al menos sabríamos quiénes son sus socios y dónde son sus oficinas para tratar de encontrarlos".Si a tantos temores se une el hecho de que las firmas comisionistas no atraviesan por el mejor momento, las cosas no toman el mejor color. De ahí que muchas hayan sentido angustia cuando el presidente de la Bolsa de Bogotá, Carlos Caballero, dijo durante el Encuentro de la semana pasada que "la permanencia de muchas de las sociedades comisionistas de Bolsa está amenazada por la muy fuerte competencia en los mercados de renta fija en condiciones de desigualdad". Y así, lo que los comisionistas sienten es que están metidos en un pulso donde ellos tienen que hacer un mayor esfuerzo.

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