Ventana Modal

Este contenido se reemplaza via ajax por el del html externo.

×

Ventana Modal

Este contenido se reemplaza via ajax por el del html externo.

×

Ventana Modal

Este contenido se reemplaza via ajax por el del html externo.

×

×

| 3/18/1996 12:00:00 AM

VOLANDO ALTO

COLOMBIA SENTO UN PRECEDENTE EN AMERICA LATINA AL TENER EXITO EN EL MERCADO INTERNACIONAL DE LOS BONOS A LARGO PLAZO.

VOLANDO ALTO, Sección Economía, edición 720, Mar 18 1996 VOLANDO ALTO
El 9 de febrero, cuando los delegados del Ministerio de Hacienda llegaron al lugar donde estaban reunidos los banqueros encargados de colocar los bonos yankee, en Nueva York, fueron recibidos con fiesta. La razón: en tanto que el gobierno pensaba que sólo podría colocar 100 millones de dólares en bonos a 20 años, la demanda había sido de 260 millones. Sin pensarlo demasiado, el ministro Guillermo Perry y el director de crédito público, Clemente del Valle, decidieron sacar bonos por otros 100 millones. Eso para no hablar del éxito que tuvieron los 200 millones de dólares emitidos en bonos con siete años de plazo: se los devoraron. Ese fue el último capítulo de una colocación de bonos del gobierno colombiano que estaba planeada para conseguir 300 millones de dólares, pero que terminó en 400, luego de una larga ronda de viajes alrededor de Estados Unidos. Fue tal la travesía, que Colombia logró atraer a inversionistas del oeste, cuando en emisiones anteriores el interés se concentraba en quienes mejor conocen el país: los de la costa este. Los bonos se acabaron en sólo cuatro horas y después lo que hubo fue tiempo para celebrar. Tan sólo 20 días antes, cuando habló el ex ministro Fernando Botero, la duda inundó a los funcionarios del Ministerio de Hacienda, quienes pensaron que probablemente sería mejor dejar a un lado la emisión a 20 años, porque con la incertidumbre la demanda bajaría. Sin embargo, después de algunas discusiones, concluyeron que hacerlo sería enviar una mala señal al exterior, de manera que prefirieron arriesgarse y salir con la emisión.El gobierno de Colombia comenzó a darle vueltas a la posibilidad de lanzarse al mercado de papeles de largo plazo en octubre del año pasado, cuando los banqueros de inversión congregados en la reunión del Fondo Monetario Internacional en Washington le recomendaron que lo hiciera, teniendo en cuenta el éxito que el país había tenido en otras colocaciones. Finalmente, la idea sólo vino a tomar cuerpo en diciembre. Desde el principio, Perry y sus funcionarios supieron que no era fácil, no sólo por el momento político, sino por tratarse del primer gobierno latinoamericano en lanzarse a esa aventura. Si bien Petróleos de México lo hizo hace algunos años, tan pronto se firmó el Tratado de Libre Comercio de América del Norte, en ese caso se trató de una colocación privada. Además, el de Colombia es el segundo caso en el mundo en el que uno de los llamados mercados emergentes sale exitosamente al mercado de largo plazo. Antes lo hizo China, que tiene una calificación mejor porque sus niveles de deuda son mejores y además actualmente es considerada un milagro económico. Pero no sólo el éxito de los bonos, aún contra todos los pronósticos, fue lo sorprendente de la colocación. Como si eso fuera poco, Colombia logró que las tasas que debe reconocerle a los inversionistas no sean tan elevadas. De hecho, el spread _rendimiento de los títulos sobre la tasa que ofrece el tesoro de los Estados Unidos_ fue de 2,60 por ciento para los papeles a veinte años y de 1,87 por ciento para los de siete años. "Uno de los logros más importantes de esta colocación fue el poder atraer a los mayores fondos institucionales de inversión de Estados Unidos, lo que nos permitió alcanzar mejores plazos y ofrecer tasas de rendimiento más bajas de lo que esperabamos", dijo Clemente del Valle en diálogo con SEMANA.Los beneficios van más allá. De acuerdo con Perry, "gran parte de la importancia de haber colocado papeles a 20 años es el hecho de que se abre la posibilidad de que las empresas de servicios públicos, y aún las compañías privadas, puedan hacer lo mismo". Eso es particularmente importante si se tiene en cuenta la necesidad de recursos a largo plazo para desarrollar proyectos de infraestructura, en un momento en el cual los planes como los del sector eléctrico o el de hacer vías por concesión están a la espera de soluciones para la consecución de financiamiento.Cuestión de imagenMás allá de lo buenos que hayan sido los resultados, son muchos los que se preguntan cómo es posible que en un momento de crisis como el actual, el Gobierno haya podido colocar 400 millones de dólares. Según Perry, "con estas cosas tienden a asustarse más los inversionistas nacionales que los extranjeros. Cuando estos últimos deciden invertir estudian bien el comportamiento de la economía y llegan a la conclusión de que ha sido exitosa a pesar de los problemas". En eso coinciden las declaraciones de un vocero autorizado de Goldman Sachs _uno de los banqueros de inversión que asesoró la colocación_, quien consideró que "los inversionistas piensan que en Colombia ha habido muchas crisis políticas, y la economía siempre ha sobrevivido". Pero además de estas consideraciones, hay otras que son igualmente importantes. La primera es que Colombia, junto con Chile, son los únicos países en América Latina que han sido calificados con grado de inversión por firmas de la talla de Moody's, Standard & Poor's y Duff & Phelps. Además de eso, tuvo el privilegio de ser recomendado por la agencia que regula a las compañías de seguros en Estados Unidos y les dice a éstas dónde deben invertir. Y es que los compradores de los bonos colombianos fueron inversionistas institucionales _ver cuadro_ con el grado de precaución que eso implica en sus decisiones. Otro factor importante para la colocación fue un estudio reciente del Banco Interamericano de Desarrollo _BID_ sobre volatilidad y crecimiento, del cual Colombia salió muy bien librada. De hecho, la entidad dijo que el país tiene uno de los índices de estabilidad económica más altos del mundo, incluso superior al de muchos países desarrollados. El estudio asegura que como consecuencia de ello Colombia ha tenido el crecimiento promedio más alto de América Latina en los últimos 25 años. En los buenos resultados de la colocación, sin duda, influyó también el hecho de que hayan mejorado las perspectivas petroleras con los descubrimientos de Cusiana y Cupiagua.Si bien el rotundo éxito en la colocación de los bonos yankee demuestra la confianza que propios y extraños tienen en la economía colombiana, las cosas pueden ser a otro precio si el gobierno de Estados Unidos no le otorga al país la ansiada certificación el próximo 1º de marzo. De hecho, para el ministro Perry "los inversionistas mostraron mayor preocupación por el tema de la certificación que por el de la crisis política en sí, pues la economía siempre ha logrado sobreponerse a los problemas políticos ". Y es que ante una descertificación se podría ir por la borda el principal activo que ha logrado consolidar la economía colombiana a lo largo de décadas: la estabilidad económica. Para nadie es un secreto que el país tiene unas necesidades considerables de financiamiento externo para 1996 _cercanas a 6 por ciento del PIB_ y que las restricciones comerciales y financieras derivadas de una descertificación podrían llevar al país a devaluar masivamente para mantener el equilibrio externo, desestabilizando de paso toda la economía. De ser así, "la historia de crecimiento económico y estabilidad, y el manejo profesional de la economía", destacadas por el vocero de Goldman Sachs, se habrían ido al diablo, y con ellas la ya vieja sentencia que dice: "el país va mal pero la economía va bien".

EDICIÓN 1874

PORTADA

La orquesta del Titanic

Para tomar decisiones en el Consejo Nacional Electoral son necesarios 6 de los 9 votos. Cinco de esos votos ya están listos contra la posibilidad de que exista una candidatura viable de centro. La determinación del Consejo Nacional Electoral no será jurídica, sino exclusivamente política.

Les informamos a todos nuestros lectores que el contenido de nuestra revista impresa en nuestro sitio web será exclusivo para suscriptores.

Queremos conocerlo un poco,
cuéntenos acerca de usted:

Maria,

Gracias por registrarse en SEMANA Para finalizar el proceso, por favor valide su correo a través del enlace que enviamos a:

correo@123.com

Maria,

su cuenta aun no ha sido activada para poder leer el contenido de la edición impresa. Por favor valide su correo a través del enlace que enviamos a:

correo@123.com