¿Cambia la tendencia?

LAS RESERVAS INTERnacionales siguen siendo la causa principal del crecimiento del dinero que hay en circulación. A pesar de que en los últimos días ha comenzado a frenarse el flujo de divisas, como consecuencia de la baja en las tasas de interés, del menor crecimiento de las exportaciones y de la reactivación de las importaciones, las reservas internacionales presentan todavía una marcada tendencia al alza. Al finalizar el mes de mayo, el saldo neto de reservas se había incrementado en cerca de 900 millones de dólares en el año, cifra que a pesar de ser inferior al acumulado del segundo semestre de 1992 -el de flujo más acelerado- sigue siendo muy alta, de acuerdo con las autoridades. Es más, ella es la que explica que los medios de pago estén creciendo a tasas cercanas al 35 por ciento, lo cual ha incidido positivamente en la producción de algunos sectores -como lo constatan las encuestas-, pero negativamente en los precios, como parece demostrarlo el hecho de que la inflación se mantenga en los mismos niveles de los últimos años, a pesar de la baja tan marcada que se ha presentado en los costos de producción.