El año del repunte será 2018 y no 2017

Jaime Humberto López, presidente de Asobolsa, explicó que el índice Colcap predice mediante su comportamiento el desempeño de la economía nacional con una anticipación de dos años, tal como ya lo había explicado también el presidente de la Bolsa de Valores.

Sin embargo, dicha predicción revela algo que el mismo López calificó como preocupante: el 2017 no será el año del tan esperado repunte económico. El Colcap registró una recuperación de 17,6% en el 2016, lo que significa que el PIB nacional rebotará en 2018 y no este año como lo afirma el Gobierno.

Hay otros dos factores de preocupación para el desempeño tanto del Colcap como de la economía nacional: la infraestructura y el sistema financiero. El primero está fuertemente ligado al indicador bursátil y el segundo es el de mayor peso en el mismo.

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Este año se espera que arranque la construcción de las vías de Cuarta Generación,  que López calificó como el “fenómeno económico más importante” debida la inversión que genera y la interconexión que dejará en el territorio nacional. A esto se suma que dada su cercanía con el Colcap, de no ser por el sector de infraestructura este indicador “estaría en una situación más crítica”.

En cuanto al sistema financiero, este sector es del mayor peso en el Colcap y en lo corrido de este año es el de mayor caída con un registro negativo de 0,94%, mientras que el sector servicios es el de mejor desempeño con un crecimiento de 0,87%.

El vicepresidente comercial de la Bolsa de Valores de Colombia, Javier Díaz, llamó la atención sobre este aspecto pues “eso nos está diciendo algo” sobre el comportamiento de la economía y destacó también que el Colcap empezó a caer desde el siete de febrero, cuando inició en Colombia el escándalo Odebrecht.

Díaz destacó que las acciones de Aval, Cemex, Conconcreto, Canacol y Preferencial Avianca se han desvalorizado desde ese momento y de hecho las dos últimas y Corficolombiana se han desvalorizado mucho más desde ese escándalo. “Eso es un termómetro de lo que está pasando en el país”, puntualizó el vicepresidente de la BVC.

Otros factores de incertidumbre, de acuerdo con Jaime Humberto López, son: el postconflicto, que sin duda se unirá al ambiente político nacional; las elecciones presidenciales de 2018 con bastante ruido político y la polarización que todos estos temas también han generado.

Esta incertidumbre podrían provocar la partida de los capitales extranjeros, que de hecho se han reducido cada trimestre pese a que en el acumulado anual de 2016 aumentaron. La buena noticia, sin embargo, es que los inversionistas locales han “entrado a ocupar esas posiciones”.

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Pero no todo son malas noticias. El mismo presidente de Asobolsa señaló que el Colcap continuará su recuperación pues los precios de las acciones que le componen son atractivos para los inversionistas y en ese sentido, el PIB nacional seguirá su recuperación después del 2018.

Preocupaciones y advertencias

El presidente de Anif, Sergio Clavijo, es más escéptico con el desempeño nacional y señaló que, aunque nos cueste aceptarlo, “nos hemos empobrecido” y la prueba está en que el país pasó en unos años de un PIB per cápita de US$9.000 a uno de US$5.000 por cuenta de la devaluación del peso.

Clavijo le “jaló” las orejas a quienes ven como una buena noticia que se proyecte la valorización del peso, pues en su concepto esto llevaría al país a crecer apenas 1%, en lugar del 2% que se espera para este año, por cuenta de la disminución en el valor de las exportaciones.

“Este año vamos para US$35.000 millones en exportaciones, pero aún está por debajo de las exportaciones de otros años. Eso obliga a devaluar y en realidad la tasa de cambio debería estar en $3.200”, añadió Clavijo.

En ese sentido, también advirtió que la recuperación de la perspectiva estable en Colombia que emitió Fitch es por la razón errada pues no es por una reducción del déficit gracias al repunte de las exportaciones, sino por la devaluación de la moneda.

Para el presidente de Anif, el país está muy cerca a los déficits gemelos similares al periodo entre 1995 y 1997, cuando Colombia perdió el grado de inversión. La diferencia esta vez es que el resto del mundo está muy mal y eso le permite al país mantener su grado de inversión.

Clavijo también destacó que la deuda consolidada de Colombia es del 59%, inferior al 74% de Brasil pero peligroso pues la dinámica de pagos de intereses por encima de 60% es complicada.

A esto debe sumarse que los inversionistas prefieren que en Colombia les paguen intereses de 7% en TES, frente a la situación de los demás países pero si en entre12 y 18 meses ellos ven las mismas complicaciones que destaca Clavijo, los inversionistas extranjeros se irían y los TES se desplomarían.

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