“Las tasas [de interés de los TES] sí están subiendo, pero siguen estando en niveles históricos bajos. Siempre hay alguien ganando y perdiendo ya sea con las subidas o bajadas”, dijo Sergio Olarte, economista principal de Scotiabank Colpatria.
En la jornada bursátil de este martes, los intereses de los TES con vencimiento en 2024 aumentan 0,209 puntos básicos (pps) y se ubican en 3,749%, cifra que no se veía desde principios de julio.
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El incremento de los intereses se da por la volatilidad e incertidumbre internacional que hay en relación con la pandemia, la vacuna contra el coronavirus y las elecciones presidenciales en Estados Unidos. Temas locales como el crecimiento de la inflación y la reducción de tasas por parte del Banco de la República también han influido.
Gráfica elaborada por Corficolombiana
“En el mercado ha venido impactando la sorpresa alcista de la inflación, pues sorprendió no solo al mercado sino al Banco de la República. Eso influye también en la capacidad del Banco de la República de bajar su tasa de interés”, dijo Camilo Pérez, gerente de investigaciones económicas de Banco de Bogotá.
Para el director de análisis y estrategia de la comisionista Casa de Bolsa, Juan David Ballén, al Banco de la República le queda poco espacio para bajar su tasa de política monetaria, razón por la cual es normal que los TES suban.
“El mercado considera que hay muy poco espacio del recorte de tasas de interés, creemos que le queda uno hasta el 2% y de ahí en adelante, estabilidad”, dijo Ballén.
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Precisamente, los TES de referencia alcanzaron a tocar mínimos históricos por debajo de 3,300% gracias a la reducción de la tasa de política monetaria del emisor colombiano que también alcanzó mínimos de 2,25% en julio.
El contexto internacional también juega un papel fundamental en el comportamiento de los TES. Según Sergio Olarte, los inversores internacionales han venido perdiendo el interés por las economías emergentes.
“Durante los últimos 15 días hemos visto que el apetito por riesgo emergente ha venido cayendo, entonces vemos a los agentes internacionales yendo más hacia el oro o hacia commodities más fuertes. Eso puede ayudar a que la curva de rendimientos en Colombia se dañe un poco”, dijo Olarte.
¿En qué me afecta los TES con tasas altas?
Las tasas de interés de los TES de Colombia son la referencia que usan los bancos comerciales para colocar sus tasas de interés a plazos más largos.
“Los TES son la referencia para los créditos más largos. Por ejemplo, para créditos hipotecarios los bancos miran cómo están las tasas de interés a 10 años y ahí colocan las tasas”, explicó Camilo Pérez del Banco de Bogotá.
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Para los plazos más cortos, los bancos comerciales utilizan la tasa de política monetaria del Banco de la República como referencia, pero para los créditos más largos usan los TES no solo en cuanto a referencia de tasa de interés sino también de plazo.
De otro lado, que un TES tenga tasas altas significa que el Gobierno debe pagar más intereses. Estos pagos de deuda por parte del Gobierno se hacen con recursos públicos que pagan todos los ciudadanos. Es decir, si un TES tuviera tasas bajas, el Gobierno debería pagar menos y habría más recursos para otras disposiciones o necesidades.
El Gobierno nacional prevé realizar en los próximos meses la primera emisión de un TES a 30 años, esto haría que los bancos comerciales pudieran extender sus plazos de créditos hipotecarios hasta los 30 años.