El mercado de capitales colombiano es el ‘caballo de batalla’ que ha puesto el Gobierno para argumentar la necesidad de sacar adelante el polémico decreto que busca establecer normas para que parte de la plata que manejan los fondos privados de pensiones, de los cotizantes, se invierta en el país y no en el exterior.
El superintendente financiero, César Ferrari, aseguró que cada año el ahorro pensional aumenta en 42 billones de pesos, recursos que ya no saldrían del país, sino que se canalizarían hacia el mercado de capitales interno. Con ello, se ampliaría la oferta de liquidez que hoy necesita el mercado local.
Según el funcionario, para que la medida sea más exitosa, los emisores de títulos valores tienen que ‘ponerse las pilas’ para utilizar esos recursos abundantes. “Además, casi todos los países en desarrollo tienen costos de capital muy elevados, pues sufren de escasez de capital. De repente va a aparecer una situación coyuntural, no sé cuánto tiempo durará, donde va a aparecer una cantidad mucho mayor de recursos y, por lo tanto, los costos de capitales van a disminuir. Y eso favorecerá el desarrollo de las inversiones”, insistió al participar en un evento de la Bolsa de Valores este 21 de enero.
Pese a las críticas de diferentes expertos que temen por el impacto del proyecto de decreto, el cual reduciría la capacidad de diversificación de las inversiones de los ahorradores en pensiones, el superintendente aseguró que, en general, los países en desarrollo tienen poco capital y, como este es escaso, el costo de capital es muy elevado. Por eso, lo que se busca es que haya una nueva fuente de capital.
“Eso significa que con más capital va a reducirse su costo y cuando eso se dé, habrá muchas más inversiones. Es sencillo, los proyectos son rentables dependiendo del costo de capital y, si este baja, va a haber muchos más proyectos”, insistió.
Frente a los temores de que en el país no hay suficientes proyectos ni activos para invertir, Ferrari afirmó que acá hay muchas oportunidades e insistió en que lo que falta es liquidez. “Si no, ¿de qué otra forma se desarrolla el país? La expansión del crecimiento de la economía tiene que ver con la inversión. Por eso, si aumentan los recursos para la inversión, la economía tiene que crecer mucho más. Yo veo que al final esto apunta a tener una economía mucho más sana y más desarrollada”, insistió.
En lo que respecta a los temores sobre el impacto que podría tener en el precio del dólar la repatriación de las inversiones que están en el exterior, Ferrari dijo que eso solo se presentaría si traen muchos dólares, pero como la idea es que los dejen de enviar, entonces el efecto sería nulo.
El superintendente insistió en que el mercado de capitales es incipiente en Colombia y que se necesita reactivarlo, pues los niveles de ahorro e inversión son paupérrimos, lo que castiga la posibilidad de lograr mayor desarrollo económico.
Es más, desde su llegada a la entidad, Ferrari ha convertido en mantra la necesidad que tiene el país de impulsar el mercado de capitales, si es que se quieren lograr avances como los de países asiáticos.
“El ahorro como porcentaje del PIB pasó de 18,6 % en 2005 a 8,1 % en el tercer trimestre de 2025. La inversión pasó de 23,8 % en 2015 a 20,1 %, mientras que el ahorro externo ha aumentado notoriamente”, subrayó el alto funcionario.
